圖：分析指出，中央和地方支出占比與制度關(guān)系不大，而是與發(fā)展程度和現(xiàn)代化水平有關(guān)。

　　當(dāng)前財政目標(biāo)不應(yīng)再是收支平衡，而是可持續(xù)性，也沒必要再拘泥于3%的赤字率，需要擴(kuò)大赤字時就擴(kuò)大赤字。站在宏觀角度來看，只有加快財政體制改革，優(yōu)化央地財政關(guān)系，提高中央支出比例，才能從根本上解決地方債務(wù)問題。

　　11月8日，全國人大常委會審議通過了《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》，明確增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)；同時計(jì)劃連續(xù)五年，每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元專門用于化債。此外，2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。

　　三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，形成了“6+4+2”的12萬億元（人民幣，下同）一攬子財政增量政策。筆者認(rèn)為這里面有三方面的變化。

　　第一個變化是更加注重緩解地方流動性風(fēng)險。過去政策更加關(guān)注減少債務(wù)的存量，現(xiàn)在更注重緩解地方流動性風(fēng)險。這些年來，地方政府用真金白銀來減少地方債務(wù)，但各地若同時出售資產(chǎn)，即使低價轉(zhuǎn)讓也很難找到“買主”。

　　債務(wù)本身并非風(fēng)險

　　第二個變化是化債方式從清償轉(zhuǎn)變?yōu)橹脫Q。2018年至2028年的“十年化債計(jì)劃”，要求隱性債務(wù)清零。以前，政府是通過絕對減少債務(wù)余額的方式進(jìn)行化債?，F(xiàn)在看來，以這種清償?shù)姆绞交瘋щy極大。中央政府也察覺到這個問題，9月26日召開的中央政治局會議對當(dāng)前化債的形勢作出判斷，提出既要貫徹落實(shí)好存量政策，同時出臺有力的一攬子增量政策。其中，化債方式要轉(zhuǎn)換成置換式。

　　對于地方政府而言，隱債置換，意味著原來用于化解隱債的真金白銀可以騰出一大筆，地方財政高度緊張狀態(tài)得以緩解。從隱性債務(wù)變成顯性債務(wù)，地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，債務(wù)償還期限拉長了，成本也大大降低了。從這個角度來說，地方政府化債壓力大大減輕。

　　第三個變化是思路上的變化，更加注重在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中實(shí)現(xiàn)化債。過去把化債更多放在經(jīng)濟(jì)前面來考慮，希望通過化債來穩(wěn)增長；現(xiàn)在更多把它放到經(jīng)濟(jì)發(fā)展中來，在促增長中實(shí)現(xiàn)化債。

　　實(shí)際上，上述三點(diǎn)變化是基于對兩個問題的認(rèn)知變化。

　　第一個問題是關(guān)于化債與化風(fēng)險。在原來的認(rèn)知中，化債和化風(fēng)險可能是畫等號的。債務(wù)本身等于風(fēng)險，化債就是要減少絕對債務(wù)規(guī)?！，F(xiàn)在的認(rèn)知是債務(wù)本身不等于風(fēng)險?；L(fēng)險不再偏重債務(wù)規(guī)模，而是跳出債務(wù)本身，更多強(qiáng)調(diào)從風(fēng)險角度考慮問題。

　　因?yàn)榛L(fēng)險涉及到一個分子和分母的問題。從債務(wù)率來看，地方政府債務(wù)率是債務(wù)余額除以綜合財力，任何分子分母的變化都會引起風(fēng)險變化。在這種情況下，可以通過置換方式做大分母，通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大財源稅源來化解風(fēng)險。

　　過去我們講化解地方政府債務(wù)，有時候會不由自主地陷入一個邏輯陷阱，認(rèn)為化債就是消滅債務(wù)，這種話語方式或者敘事方式說得很多，有時候也會影響決策。

　　第二個問題是財政平衡與財政可持續(xù)性。過去，學(xué)界一直強(qiáng)調(diào)財政收支平衡，財政收支有缺口，出現(xiàn)赤字與發(fā)債都是財政不平衡的表現(xiàn)，在潛在的觀念意識中，無論多大的赤字債務(wù)，終究是要回歸平衡。從現(xiàn)實(shí)情況看，財政收支平衡并不是一種常態(tài)，財政可持續(xù)性比財政平衡更加重要，即有赤字有債務(wù)并不可怕，只要財政可持續(xù)就行。

　　這意味著財政的目標(biāo)不再是收支平衡，而是可持續(xù)性。這是財政運(yùn)行實(shí)踐邏輯的一個重大的轉(zhuǎn)折性變化：“不平衡─平衡”范式轉(zhuǎn)向“不確定性─確定性”范式。追求可持續(xù)性，即在不確定性中努力構(gòu)建未來的確定性。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)來看，如果債務(wù)利率持續(xù)低于經(jīng)濟(jì)增長率，政府債務(wù)就是可持續(xù)的。如今政府對赤字認(rèn)知發(fā)生了變化，更加強(qiáng)調(diào)債務(wù)的可持續(xù)性。此前藍(lán)部長表態(tài)中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。因此，我們沒有必要再拘泥于3%的赤字率，需要擴(kuò)大赤字時就擴(kuò)大赤字。實(shí)際上，赤字也好、債務(wù)也好，本身就是一個工具，從宏觀視野來看，重點(diǎn)是要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，這是解決一切問題的基礎(chǔ)。

　　認(rèn)知空間拓展是政策空間拓展的一個前提，這一點(diǎn)非常重要。從一攬子增量政策思路可以延伸到對上述問題的認(rèn)識深化，這樣可以看到抉擇和政策背后的邏輯，而不只是僅僅看到表面現(xiàn)象。

　　財政體制亟待改革

　　接下來，我們從一個更大的宏觀角度來考慮財政問題。當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險化解后續(xù)應(yīng)當(dāng)怎么辦？更大空間在哪里？結(jié)構(gòu)性問題和體制性問題怎么解決？我們要看到，當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險和財政可持續(xù)性的問題，實(shí)際上是與結(jié)構(gòu)性和體制性問題相關(guān)聯(lián)的。

　　在結(jié)構(gòu)性問題中，首先談央地財政結(jié)構(gòu)，包括收支結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)。從收支結(jié)構(gòu)看，2016年以來，地方財政支出開始大于全國的財政收入，現(xiàn)在中央的轉(zhuǎn)移支付大于中央本級的收入。地方財政支出大于全國財政收入、中央轉(zhuǎn)移支付大于中央一般公共預(yù)算收入、地方利息支出規(guī)模和增速均大于中央─這“三個不等式”反映出央地財政收支結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了嚴(yán)重問題。

　　地方一般公共預(yù)算支出占全國一般公共預(yù)算總支出的比重為86%，這意味著宏觀調(diào)控主要靠地方政府。只有地方發(fā)力，宏觀調(diào)控才有效果，這就導(dǎo)致宏觀調(diào)控模式地方化。在目標(biāo)一致的情況下，財政政策可以順暢傳導(dǎo)，比如2008年國際金融危機(jī)，中央與地方的行為高度一致，4萬億的政策傳導(dǎo)效果非常好。但是現(xiàn)在財政政策傳導(dǎo)效果不如以前，中央要實(shí)行擴(kuò)張政策，而地方實(shí)際上在收縮。

　　需要承認(rèn)的是，地方行為和中央要求并不是在任何條件下都保持一致。首先得承認(rèn)這個前提，如果否認(rèn)這一點(diǎn)，就又回到統(tǒng)收統(tǒng)支模式了。在分級政府、分級財政的模式下，地方行為并非要整齊劃一，只要激勵相容即可。

　　地方支出占比過大導(dǎo)致宏觀調(diào)控模式變了，進(jìn)而導(dǎo)致財政政策傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)梗阻。此外，國家治理主要靠地方政府，而地方政府能力有限，無法解決全國性的事情，導(dǎo)致治理出現(xiàn)碎片化。在這種情況下，治理成本上升，而治理效能下降。因此，這種地方大、中央小的支出結(jié)構(gòu)引發(fā)的上述三個結(jié)構(gòu)性問題，迫切需要通過改革來解決。

　　筆者認(rèn)為，中央和地方支出占比與制度關(guān)系不大，而是與發(fā)展程度和現(xiàn)代化水平有關(guān)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)達(dá)國家的中央支出占比隨著發(fā)展程度上升而提高，現(xiàn)代化程度越高，中央支出占比就越高。隨著中國的發(fā)展水平不斷提高，中國式現(xiàn)代化不斷推進(jìn)，到2035年要成為中等發(fā)達(dá)國家，當(dāng)前中央支出占比太低與此不匹配。如果再進(jìn)一步加大地方支出占比，地方債務(wù)風(fēng)險問題會更加嚴(yán)重。

　　一般來說，中央會給地方政府分配債券指標(biāo)，若地方不夠用，就會依靠城投平臺融資。通過利用公有制的優(yōu)勢，地方政府把地方國企，尤其是地方城投公司當(dāng)作政府“錢袋子”來用，這就是隱性債務(wù)的來源。隨著隱債越來越多，風(fēng)險也就越來越大。

　　從這點(diǎn)看，我們要意識到很多問題根源來自央地收支結(jié)構(gòu)。與央地收支結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)的是央地債務(wù)結(jié)構(gòu)，作為央地收支結(jié)構(gòu)的衍生物，地方債務(wù)多且增長速度快，還本付息壓力大，而中央債務(wù)規(guī)模小且增長速度相對慢，還本付息規(guī)模小于地方。以上就是結(jié)構(gòu)性問題，這要靠財政體制改革來解決。

　　關(guān)于體制性問題。央地的財政體制應(yīng)該怎么改革？二十屆三中全會提到，要適當(dāng)加強(qiáng)中央事權(quán)，提高中央財政支出比例，筆者認(rèn)為這就是核心問題。如果不提高中央支出比例，好多問題都無法化解。如果說三十年前分稅制改革是為了解決中央收入占比偏低的問題，那么三十年之后的今天，要解決的就是中央支出占比偏低的問題。只有明確這一點(diǎn)，改革路徑才能更清晰，否則很可能出現(xiàn)“驢推磨”的情況。

　　總結(jié)來說，從現(xiàn)行政策延伸到認(rèn)識深化，再到明確改革的主攻方向及最終需解決的問題，筆者認(rèn)為要抓住“提高中央財政支出比例”這個核心點(diǎn)，地方債務(wù)風(fēng)險問題就能迎刃而解了。（作者為中國財政科學(xué)研究院高級研究員）