圖：全球供不應(yīng)求、價(jià)值基準(zhǔn)，以及幣值的穩(wěn)定性等問(wèn)題，均是對(duì)加密貨幣的巨大考驗(yàn)。

　　美國(guó)12月4日，特朗普在社交媒體上提名，明確支持加密貨幣的支持者保羅．阿特金斯（Paul Atkins）出任美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）主席。特朗普還提到：“數(shù)字資產(chǎn)和其他創(chuàng)新對(duì)于讓美國(guó)變得前所未有的強(qiáng)大至關(guān)重要”。消息公布之后，比特幣價(jià)格史上首次突破10萬(wàn)美元大關(guān)。

　　特朗普成功當(dāng)選美國(guó)下一任總統(tǒng)之后，提名的經(jīng)貿(mào)重點(diǎn)領(lǐng)域的部長(zhǎng)多數(shù)對(duì)比特幣持支持態(tài)度。如被提名為下一任商務(wù)部長(zhǎng)霍華德．盧特尼克（Howard Lutnick），就是一名加密貨幣與傳統(tǒng)金融結(jié)合的實(shí)踐者。又如新任命的財(cái)政部長(zhǎng)斯科特．貝森特（Scott Bessent），對(duì)加密貨幣也持鮮明的支持立場(chǎng)。他曾公開(kāi)表示“比特幣最令人興奮的事情之一是它吸引了年輕人和那些以前沒(méi)有參與過(guò)市場(chǎng)的人。在美國(guó)培育市場(chǎng)文化，讓人們相信一個(gè)適合他們的系統(tǒng)，這是資本主義的核心”。

　　而作為特朗普競(jìng)選成功的最大功臣之一，電車特斯拉創(chuàng)辦人埃?。R斯克（Elon Musk），對(duì)加密貨幣的支持更是由來(lái)已久。特朗普任命馬斯克負(fù)責(zé)一個(gè)名為政府效率部（DOGE）的政府辦公室，旨在精簡(jiǎn)政府支出、簡(jiǎn)化行政流程并提高納稅人資金的使用效率。而這個(gè)部門的縮寫即是一種加密貨幣的名字，足以見(jiàn)馬斯克對(duì)加密貨幣的堅(jiān)定支持。

　　此外，比特幣ETF資金的大量流入為比特幣暴漲提供了支持。12月第一周，貝萊德的比特幣ETF（IBIT）管理資產(chǎn)規(guī)模突破500億美元大關(guān)，這得益于比特幣價(jià)格的大漲。根據(jù)Companies market cap全球資產(chǎn)規(guī)模的估計(jì)，截至12月5日，全球比特幣的市值大約2.1萬(wàn)億美元，大約是全球黃金的市值17.9萬(wàn)億美元的11.7%，但已超過(guò)白銀的市值（1.8萬(wàn)億美元）。

　　正如美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾主席的比喻“比特幣就像黃金一樣，只不過(guò)是虛擬的”，那么作為數(shù)字黃金的比特幣與實(shí)物黃金有哪些相似之處？首先，兩者都是稀缺資產(chǎn)，黃金的供給和儲(chǔ)量較為稀有，全球比特幣的數(shù)量也是有限的（2100萬(wàn)個(gè)）。其次，兩者都是去中心化資產(chǎn)。比特幣有遍布全球的公共區(qū)塊鏈作為節(jié)點(diǎn)，黃金也可以成為任何取得開(kāi)采資格的礦產(chǎn)。再次，兩者都需要挖礦，且挖礦的成本較高。雖然比特幣等加密貨幣交易成本低，但由于去中心化的特點(diǎn)，也容易成為洗錢和非法投機(jī)的搖籃。

　　業(yè)界存在較大分歧

　　在比特幣突破10萬(wàn)美元／枚大關(guān)的時(shí)候，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯（Lawrence Summers）在接受采訪時(shí)稱“設(shè)立比特幣國(guó)家儲(chǔ)備的構(gòu)思是瘋狂主意”，“此舉除了滿足個(gè)別政治贊助者的利益外，看不到有任何好處”。那么，加密貨幣能否成為美國(guó)的國(guó)家儲(chǔ)備貨幣？

　　我們先來(lái)看加密貨幣的主要特性：

　　其一，加密貨幣價(jià)值的計(jì)量仍然以美元為衡量尺度，作為一種有別于傳統(tǒng)的去中心化支付手段，是傳統(tǒng)法幣支付功能的一種補(bǔ)充。從這個(gè)角度看，加密貨幣具有美元的一些貨幣屬性和特征。

　　其二，由于加密貨幣還不是計(jì)價(jià)貨幣，也不是全球合法的儲(chǔ)備資產(chǎn)，其價(jià)值兌現(xiàn)的基礎(chǔ)仍然依附于美元及法幣和黃金，且穩(wěn)定性和普及性遠(yuǎn)不如美元和黃金。

　　其三，當(dāng)美元流動(dòng)性過(guò)剩時(shí)，或者美元嚴(yán)重溢價(jià)時(shí)，加密貨幣有望成為全球流動(dòng)性的蓄水池。這個(gè)過(guò)程由市場(chǎng)主導(dǎo)，而非央行和主權(quán)機(jī)構(gòu)，因此加密貨幣是全球大類資產(chǎn)和居民財(cái)富載體的一種。

　　從儲(chǔ)備資產(chǎn)的角度看，由于部分國(guó)家加密貨幣還未合法化，美國(guó)也尚未將加密貨幣合法化為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)，對(duì)于是否應(yīng)該將加密貨幣列為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)美國(guó)還存在較大分歧，因而目前加密貨幣還不是全球儲(chǔ)備資產(chǎn)如美元、黃金和特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，當(dāng)前全球主要央行和主權(quán)機(jī)構(gòu)不會(huì)將比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。但按照特朗普競(jìng)選時(shí)的承諾，以及提名的重點(diǎn)部長(zhǎng)對(duì)加密貨幣的支持程度，也不能完全排除美國(guó)開(kāi)此先河的可能性，至少在監(jiān)管層面對(duì)加密貨幣可能有所放松。

　　比特幣等加密貨幣成為儲(chǔ)備資產(chǎn)將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，因?yàn)榧用茇泿诺男庞玫玫绞袌?chǎng)認(rèn)可還需相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，加密貨幣的全球供不應(yīng)求、價(jià)值基準(zhǔn)，以及幣值的穩(wěn)定性也是巨大的考驗(yàn)。但作為居民和企業(yè)大類資產(chǎn)的一種，其投資或投機(jī)性將在特朗普總統(tǒng)第二任期內(nèi)有所加強(qiáng)。

　?。ㄗ髡邽閺?fù)旦大學(xué)金融研究中心兼職研究員）