港股近期表現(xiàn)讓人產(chǎn)生一種夢回2015年的幻覺，特別是如今媒體又喊出“港股大時代”的口號，但這實在不是什么好兆頭，畢竟當年行情以股災(zāi)收尾，資金爆炒過后卻是一地雞毛。

本輪港股行情的動力依然是“北水涌香江”，港股通凈流入額也創(chuàng)出了歷史新高。為何資金選擇這個時間點南下，市場歸結(jié)為私募基金半夏投資創(chuàng)始人李蓓發(fā)表的一篇“檄文”，號召內(nèi)地投資者“賣出A股，買入H股”。巧合的是，2015年在內(nèi)地最早提示港股機會的同樣也是一位女股神，素有“基金一姐”之稱的王茹遠。彼時王憑藉其在業(yè)界的影響力，吸引到大批機構(gòu)赴港“掘金”，并在隨后的6月股災(zāi)中損失慘重。王茹遠自己執(zhí)掌的“宏流港美中概通基金”凈值腰斬，一代基金女神就此退隱江湖。

而北水南下的邏輯這么多年來也似乎從未變過，就是港股估值比A股便宜。誠然，去年3月暴跌后全球市場都在反彈，惟港股的漲幅顯著落后，但若仔細辨別就知道背后是個結(jié)構(gòu)性問題。2020年恒生地產(chǎn)指數(shù)下跌17%、恒生能源指數(shù)挫逾三成，而恒生科技指數(shù)則上漲了80%。這就造成了恒指盡管整體估值不高，但科技龍頭卻一點都不便宜。眼下在資金追捧下，不少科網(wǎng)股已擺脫了“反壟斷沖擊”又創(chuàng)出股價新高。

那你能說北水都是傻錢嗎?當然不是。筆者此前撰文《如何理解股災(zāi)型牛市?》指出，內(nèi)地可供選擇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限，特別是“房住不炒”指導下的樓市，以及“永煤事件”籠罩下的債市，都已不再是理想的投資方向。原本機構(gòu)選擇在A股抱團龍頭股，但新近公布的12月社融數(shù)據(jù)又引發(fā)信用收緊的風險。

相較中國內(nèi)地，境外市場的流動性預(yù)期依然寬松，特別是白宮剛宣布了1.9萬億美元的財政刺激計劃。對于新發(fā)規(guī)模不斷新高的公募基金來說，港股的安全墊顯然要更厚。再加上，港股不斷有優(yōu)質(zhì)新股上市凝聚人氣。年初掛牌的醫(yī)渡科技累計申購人數(shù)達117萬，創(chuàng)下港交所歷史新高，也比去年上市的熱門股京東集團、農(nóng)夫山泉要多出一大截，說明持續(xù)有增量資金入場。

事實上，內(nèi)地散戶早在去年就在港股的打新市場上抱團了，春節(jié)前上市的“快手”是他們下一個目標。

筆者想起前兩年李小加接受內(nèi)媒采訪，暢想香港資本市場的定位是“讓中國的貨和錢，與世界的貨和錢在這里見面”?，F(xiàn)在來看，中國的貨和錢正與世界的錢開派對，世界的貨缺席了。香港成為全球金融中心的目標任重道遠，但作為人民幣資產(chǎn)離岸定價中心的地位愈發(fā)鞏固。

大家在沉浸派對的同時，也要留意截止時間。今年美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇已成定局，美元反轉(zhuǎn)之日也是舞會終結(jié)之時。散戶想揾錢，一定要快手。